Перестройка российской экономики, связанная с санкционной политикой «недружественных» стран, предполагает изменение внешнеторговых потоков и их географии, а также поведения иностранных компаний и инвесторов. Об этом пишет аналитик АО «ЛокоИнвест УА» Дмитрий Полевой.
В статье «Q&A – санкции, экономика, рынки» эксперт приводит данные по внешнеторговой деятельности в «недружественными» странами и предполагает, какие риски и возможности стоят перед Россией в сложившейся ситуации.
Ниже мы приводим полный текст публикации:
Q&A – санкции, экономика, рынки
Первые эффекты финансовых, секторальных и торговых санкций Запада проявились через ослабление курса рубля, снижение стоимости финансовых активов, проблемы с международными платежами и «стресс» для банков (людей тоже). Ответные меры ЦБ (рост ставки до 20%, ограничения на движение капитала) дополнительно привели к ужесточению финансовых условий в экономике. К некоторым из введенных мер власти готовились с 2014, что позволили смягчить их последствия, но часть мер стали неожиданностью.
Дальнейшая подстройка экономики будет неизбежно предполагать изменение:
- внешнеторговых потоков и их географии;
- поведения иностранных компаний/инвесторов из недружественных стран в части своих операций в России и импорта из нашей страны различной продукции. Кто-то уже заявил о приостановке деятельности или уходе.
Всё это повлияет на состояние экономики в ближайшем будущем и её средне/долгосрочные параметры – потенциальный выпуск и темп роста, которые важны для инфляционных процессов, динамики доходов населения и компаний.
Внешнеторговые связи с «недружественными» странами – это:
- Более половины (56%/54%) экспорта/импорта товаров и услуг против 16%/23% для БРИКС и 13%/10% для СНГ;
- Около двух третей экспорта энергоносителей и металлов, около трети продукции химии, деревообработки и прочих отраслей;
- От 50% до 70% всего импорта продукции машиностроения, металлов, деревообработки и химии, около 30%+ по остальным крупным группам за исключением одежды/обуви и базовых потребительских товаров;
- Страны БРИКС по наиболее крупным статьям экспорта (продукты, с/х, сырьё и металлы – 87% от общего) и импорта (продукты, с/х, химия и машины/оборудование – 79%) обеспечивали лишь около 20%.
Работа иностранных компаний и прямые инвестиции
- На «недружественные» страны приходится 75% всех прямых инвестиций (FDI) в РФ;
- Точно оценить долю иностранных компаний в агрегированных отраслевых показателях сложно. Мы сравнили накопленный объем прямых инвестиций с отраслевой добавленной стоимостью и стоимостью основных фондов. Наиболее значимое их участие (см график ниже) в добыче и обработке, торговле, финансах/страховании и профессиональной, научной и технической деятельности – это около 50% всего ВВП или 40% занятости.
Риски и возможности для России
- Высокая зависимость «недружественных» стран от поставок энергоносителей и сырья из РФ, что снижает риски быстрого отказа от поставок. Но эти страны представляют важный рынок сбыта, и озвучиваемая политика снижения зависимости от РФ будет иметь средне/долгосрочные последствия;
- Географическая переориентация экспорта потребует дополнительных затрат/времени и возможностей транспортной инфраструктуры. Многие профессиональные, технические, финансовые и страховые услуги при внешней торговле и/или производстве внутри РФ традиционно оказывались иностранными компаниями. Их уход открывает возможности для отечественного бизнеса;
- Нарушения в глобальных цепочках поставок уже значимо влияют на инфляцию в мире. С одной стороны, это повышает доходы от экспорта. С другой, это означает удорожание/ухудшение качества импортных товаров и услуг, зависимость от которых быстро не сократить;
- Производственные цепочки сильно зависят от поставок высокотехнологичной продукции, промежуточных (сырье/материалы) и инвестиционных товаров. Проблемы с обслуживанием/доступом к наиболее современному оборудованию/технологиям негативно скажется на производительности труда, которая важна для динамики реальных зарплат;
- Значительная часть FDI из РФ в «недружественные» страны – это локальные деньги, часть из которых потом возвращалась обратно. В новых условиях снижение этого оттока может поддержать доступность капитала внутри страны;
- Еще один важный аспект – отток высококвалифицированных и низкоквалифицированных работников;
- Роль стран БРИКС или СНГ по многим параметрам не так высока – это и вызов, и большие возможности одновременно.
Источник - АО «ЛокоИнвест УА»
Справочно:
Правительство РФ утвердило перечень иностранных государств и территорий, совершающих в отношении России, российских компаний и граждан недружественные действия. Список недружественных стран утвержден Распоряжением Правительства от 5 марта 2022 года №430-р, подготовленным в рамках Указа Президента от 5 марта 2022 года «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами».
В перечень недружественных вошли Австралия, Албания, Андорра, Великобритания, включая Джерси, Ангилью, Британские Виргинские острова, Гибралтар, государства – члены Европейского союза, Исландия, Канада, Лихтенштейн, Микронезия, Монако, Новая Зеландия, Норвегия, Республика Корея, Сан-Марино, Северная Македония, Сингапур, США, Тайвань (Китай), Украина, Черногория, Швейцария, Япония.
