Евросоюзу удалось согласовать концепцию ограничения цен на российский газ. Еврокомиссия предложила установить потолок на уровне $3 тыс. за 1 тыс. кубометров. Ограничение коснется только ближайшего фьючерсного контракта на TTF и не затронет внебиржевой рынок. Также были предусмотрены условия, при которых потолок цен введен не будет. Эффективность подобных мер вызывает сомнения у экспертов.
Концепция ограничения цен на газ в ЕС, подготовленная Еврокомиссией, будет вынесена на обсуждение лидеров стран Евросоюза 24 ноября. Идея ввести потолок цен на газ была озвучена еще летом и привела к разногласиям внутри ЕС. В отличие от ограничения цен на нефть, которое удалось согласовать достаточно быстро, схожая инициатива с газом не встретила такой же поддержки.
Различные позиций по вопросу высказали две крупнейшие экономики ЕС — Франция и Германия. В то время как Париж заявил о готовности работать над введением потолка, в Берлине не поддержали введение потолка на уровне ЕС. Нежелание введения потолка цен на газ связано с необходимостью вмешательства в один из крупнейших в мире сырьевых рынков с объемом торгов €6 трлн в год. Потенциально это может привести к негативным последствиям как для газовых компаний, так и банков и финансовых институтов, в том числе за пределами ЕС.
В результате Еврокомиссия была вынуждена сделать существенные оговорки и сократить масштаб предложенного регулирования. Сейчас речь идет об ограничении только на один продукт биржевого рынка — ближайший фьючерс на месяц вперед, торгуемый на нидерландской TTF, основном европейском газовом хабе.
Предлагаемый уровень потолка — €275 за 1 MВт•ч (около $3 тыс. за 1 тыс. кубометров). Регулирование не распространится на фьючерсы с иным сроком экспирации, а также не затронет спотовый и внебиржевой рынок.
В случае согласования инициативы потолок цен на газ может вступить в силу уже в январе 2023 года.
В механизме прописаны два условия, одновременное соблюдение которых позволит применять ограничение цен. Во-первых, средняя цена ближайшего фьючерса на TTF в течение двух недель должна превышать $3 тыс. Во-вторых, спотовая цена газа на TTF должна более чем на €58 за 1 MВт•ч превышать среднюю стоимость СПГ в европейском регионе в течение десяти последовательных торговых дней в рамках этих двух недель. То есть цены на TTF должны расти как по фьючерсу, так и на споте, и при этом должны отрываться от стоимости приходящего на континент СПГ. Сочетание этих условий необходимо для того, чтобы застраховаться от ухода танкеров с СПГ на более выгодные рынки.
Кроме того, Еврокомиссия оставляет за собой право приостановки действия потолка цен если его функционирование приведет к рискам для финансовой и энергетической безопасности стран ЕС.
Сочетание условий, необходимых для запуска и функционирования потолка, вызывает сомнения относительно его эффективности. Планка на уровне €275 за 1 MВт•ч — это гораздо выше нынешнего уровня (декабрьский — фьючерс на индекс TTF торгуется на уровне €124,5 за 1 MВт•ч). Причина выбора такой высокой планки может заключаться в том, что в противном случае игроки рынка, хеджировавшие с помощью фьючерсов свои позиции на внебиржевом рынке, могли оказаться в ситуации, когда из-за потолка цен они не смогут продать контракты по запланированной цене. Это, в свою очередь, могло привести как к убыткам, так и к массовому неисполнению сделок по форс-мажору.
Сомнения относительно эффективности ограничения цен также вызваны тем, что внебиржевой рынок не включен в решение Еврокомиссии. На практике трейдеры и финансовые инвесторы смогут выйти на внебиржевой рынок и продавать там газ по любой цене. Связанная с введением потолка цен неопределенность может снизить ликвидность ближайшего фьючерса на TTF, которая перетечет на внебиржевой рынок или даже на другие европейские хабы.
Источник — Коммерсантъ
